贵州茅台（600519）8月8日泄漏2024年中期功绩。公司2024年上半年已毕买卖总收入834.5亿元【MMB-097】巨乳マグニチュード12 暴れる！弾む！揺れまくる！縦横無尽に変形する！！，同比增长17.6%；归母净利润417.0亿元【MMB-097】巨乳マグニチュード12 暴れる！弾む！揺れまくる！縦横無尽に変形する！！，同比增长15.9%。其中，2024年二季度已毕买卖总收入369.7亿元，同比增长17.0%；归母净利润176.3亿元，同比增长16.1%。

　　分家具来看，2024年上半年茅台酒、系列酒别离已毕营收685.7亿元、131.5亿元，同比别离增长15.7%、30.5%。其中，两类家具单二季度别离已毕营收288.6亿元、72.1亿元，同比别离增长12.9%、42.5%，茅台酒中飞天2024年上半年享受提价红利，系列酒高增瞻望仍由茅台1935带动。具体到二季度，公司系列酒投放彰着提速，此前7月初泄漏的茅台1935已超经由完成上半年任务观点、暂停投放；近期，公司多地召开茅台1935责任换取会，瞻望后续供货体系会有优化。此外，在系列酒高增的情况下，2024年上半年毛利率为91.8%，同比握平。

　　分渠谈来看，2024年上半年直销、批发代理别离已毕营收337.3亿元、479.9亿元，同比别离增长7.3%、26.5%。其中，两大渠谈单二季度别离已毕营收144.1亿元、216.6亿元，同比别离增长5.8%、27.4%。公司直销环比仍有放慢，不外，其中的i茅台渠谈二季度不含税收入49.1亿元，同比增长10.6%，环比增速略有提高。直销放慢或与公司6月起放缓直营团购投放有关，谈判瞻望安闲收复常态化，瞻望直销增速会有所收复。

　　公司拟定《2024—2026年度现款分成酬金规画》，期内现款分成比例不低于75%，瞻望2024年股息率约3.6%，已是性价比可以的滋生金钱。该规画落地一是提高了分成自己的细目性，具备细目性溢价；二是对龙头酒企而言，稳当当下阛阓对分成股息逻辑的疼爱，同期在行业内作念轨范。

　　瞻望公司2024年—2026年收入增速别离为15.4%、13.4%、11.8%；归母净利润增速别离为16.7%、14.2%、12.5%；EPS别离为69.40元、79.24元、89.12元【MMB-097】巨乳マグニチュード12 暴れる！弾む！揺れまくる！縦横無尽に変形する！！，对应PE估值别离为20.6倍、18.1倍、16.1倍，保管“买入”评级。